
来源:万得基金
【摘要】受中东局势影响,油价上涨,市场波动加剧。建议控制仓位、稳健防守,逢低布局科技、医药。债市低利率高波动,短债防御性突出。
一、焦点锐评
1.中东局势趋紧,美伊互撂狠话
4月3日,美国总统特朗普表示,美国军队\"还没有开始摧毁伊朗剩下的东西\",接下来将打击伊朗桥梁和发电厂。伊朗军方发表声明称,若美国敢对伊朗基础设施动手,伊朗将摧毁美国和以色列在中东地区的\"所有资产和基础设施\"。美国方面透露,由巴基斯坦等地区国家主导,旨在促成美国与伊朗停火的最新一轮斡旋努力已陷入僵局。
【解读】受中东局势扰动,国际能源市场波动加剧,WTI原油周内上涨12%至112.06美元/桶。短期看,地缘冲突走向仍具较大不确定性,操作上需控制仓位,在受益于冲突的板块、红利资产与长期逻辑之间均衡配置,以应对市场波动。中长期视角,则可借助行情调整,积极储备景气度较高的行业及个股,在市场回调中分批逢低布局。
二、权益市场
1.摩根士丹利基金:科技高景气与上游价格修复为核心主线
摩根士丹利基金雷志勇表示,2026年为\"十五五\"开局之年,在内需政策发力、外需保持韧性下,宏观经济预计平稳运行。证券市场在估值修复与盈利改善驱动下呈现结构性机会,科技高景气与上游价格修复有望成为核心主线。
2.广发证券:中国资产安全性充足
广发证券刘晨明指出,中国资产韧性来自经济转型、外需扩张、政策共振三重支撑,当前估值处于历史中枢附近,估值修复空间充足,政策环境积极,资本市场稳定性持续增强,短期外部扰动下仍有韧性,全球资产再配置背景下安全性优势突出,中长期配置逻辑清晰。
3.中信建投证券:港股处于牛市中期调整
中信建投黄文涛等指出,此轮回撤属于牛市中期调整,未动摇港股盈利修复核心主线,外部流动性压制已出现缓和,具备左侧布局条件,后续行情将切换至盈利驱动,推荐布局互联网与AI平台、高流动性科技龙头、创新药与新消费,建议采用底仓提前布局、确认信号再加仓、错杀机会逆向布局的分层策略。

三、行业研究
1.广发基金:AI投资或从硬件向软件切换
广发基金唐晓斌、孙迪表示,全球AI投资形成跨区域共振,中美头部云厂商加大资本开支,推动产业从\"算力军备竞赛\"向价值兑现阶段迈进。AI投资未来可能从\"硬件\"向\"软件\"切换,AI应用有望获更多关注。同时,越来越多企业从追求规模转向提高盈利,加大研发投入以增强国际竞争力、融入全球供应链。希望寻找ROE持续提升的公司,把握产业变革机遇。
2.中欧基金:创新药仍为投资主线
中欧基金葛兰表示,创新药仍为投资主线,ADC、双抗、GLP-1、小核酸等细分领域有望迎来密集催化。医药研发外包延续复苏,GLP-1及小核酸相关CDMO业务快速增长。医疗器械有望迎来业绩拐点,国产替代与出海双轮驱动。AI医疗与脑机接口产业化加速。
3.财通基金:AI智能体迎产业元年
财通基金金梓才称,AI方面,2026年是Agentic AI产业元年,算力需求有望指数级增长。看好算力行业,尤其PCB上游和光通信下游环节,2026-2027年算力增速或超2025年。坚持以产业研究为基础,做好中观配置轮动,力争超额回报。

四、宏观与固收
1.工银瑞信:转债更贴近权益特征
工银瑞信黄诗原表示,展望2026年,海外处于财政货币双宽松,但可持续性待观察。国内地产链条仍偏弱,制造业产能利用率回升需时。债券资产整体风险可控,收益率向上风险不大,股债比价有所修复。当前转债估值下,部分风险定价不充分,其固收属性减弱,风险收益特征更贴近权益。
2.长城基金:短债防守属性凸显
长城基金邹德立表示,2026年债市缺乏明确方向,收益率中枢区间震荡。预计至少一次降准、降息,落地后债市或有短期下行,但长期仍以震荡为主。资金面呵护形成支撑,收益率总体低位。经济复苏后债市面临冲击,届时短端债券防守属性凸显。
3.永赢基金:债市低利率高波动延续
永赢基金卢丽阳、吴玮表示,2026年作为\"十五五\"开局之年,经济总量平稳,价格中枢有望修复。财政温和扩张,货币对物价诉求增强,但政策强度高点或已过,更多关注内生动能。债市低利率高波动延续,配置性价比将修复,超长端以交易为主。
五、资产配置
1.招商证券:4月大类资产配置看好防守风格
招商证券王武蕾等指出,在地缘风险未出清前,A股整体盈利料承压但韧性较强,短期建议以防御性价值风格为主,待风险出清再转向进攻;债券利率中枢继续下调,短期择时偏多;转债估值仍偏贵,中期观点相对谨慎;黄金短期预计维持高波动偏震荡,推荐关注景气改善的相关领域。
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